美國證券交易委員會（SEC）針對紐約證券交易所美國公司板（NYSE American，簡稱美交所）提出的兩項關於修改上市持續標準的規則，目前正處於公開徵求意見階段。這些提案的提出背景在於，美交所自2025年12月起著手修訂上市規則，目的在於防範股價操縱、降低交易波動，進而保護投資者利益。SEC於2026年3月17日正式披露相關提案，並啟動公眾意見徵詢程序。

兩項核心規則修改提案中，第一項針對最低市值要求。根據提案，若上市公司普通股連續30個交易日的平均市值低於500萬美元，該公司將被立即停牌並啟動退市程序，且公司無法提交合規整改計畫，僅保留上訴權。美交所指出，低市值公司容易成為操縱的目標，並且考慮到美交所上市企業規模通常小於紐約證券交易所主機板，因此設立此閾值。

第二項是目前討論的核心提案，即最低交易價格要求。計畫將觸發退市的最低股價標準由現行0.10美元大幅提升至0.25美元。新規定中，若證券在任一交易日的收盤價低於0.25美元，美交所將立即停牌並啟動退市程序，同樣不設合規整改期。該規則計畫於2026年10月1日生效，以便給予發行人通過反向拆股等方式提升股價的過渡期。同時，美交所保留自由裁量權，即使股價未低於0.25美元，若認為股價已跌至異常低位且無恢復可能，也可啟動退市程序。

該提案引發一定的爭議與反對意見。批評者指出，0.25美元的標準缺乏充分實證依據，未明確證明其與企業財務困境或操縱風險之間的具體關聯；此外，美交所享有的自由裁量權可能缺乏明確約束，存在程序公平性問題；新規可能損害小型企業的融資能力，而約六個月的過渡期也被認為過短，有意見建議至少延長至12個月。

目前，SEC已就兩份提案文件（編號分別為SR-NYSEAMER-2026-17和SR-NYSEAMER-2025-72）公開徵求意見，公眾可通過指定管道提交意見。SEC將在法定期限內決定批准、否決或要求進一步修改。美交所表示，此次修改旨在與其他交易所標準保持一致，並維護市場公平性。alinson@ivy-service.com www.ivy-service.com

米国証券取引委員会（SEC）は、ニューヨーク証券取引所アメリカン市場（NYSE American、略称：NYSE American）に関して、上場継続基準の改訂に関する2つの規則案を提出しており、現在、一般からの意見募集段階にあります。この提案の背景として、NYSE Americanは2025年12月以降、上場規則の改訂に着手しており、株価操作の防止や取引の変動抑制を通じて投資家保護を目的としています。SECは2026年3月17日に関連提案を公表し、一般意見の募集を開始しました。

2つの主要な規則改訂案のうち、1つ目は最低時価総額要件に関するものです。提案によれば、上場企業の普通株式の連続30営業日の平均時価総額が500万ドルを下回った場合、当該企業は直ちに取引停止となり、上場廃止手続きが開始されます。企業は是正計画を提出する機会はなく、上訴権のみが認められます。NYSE Americanは、低時価総額の企業は操作対象になりやすいこと、またNYSE主板に比べて上場企業規模が小さいことを考慮して、この閾値を設定したと説明しています。

2つ目の核心提案は、最低株価要件に関するものです。この案では、上場廃止を引き起こす最低株価基準を現行の0.10ドルから大幅に0.25ドルに引き上げることを計画しています。新規則により、いかなる取引日の終値でも0.25ドルを下回った場合、NYSE Americanは直ちに取引停止および上場廃止手続きを開始し、是正期間は設けられません。この規則は2026年10月1日に施行予定であり、発行企業が株式併合などで株価を引き上げるための過渡期間を確保しています。また、NYSE Americanは裁量権を保持しており、株価が0.25ドルを下回らなくても、異常に低い水準まで下落し回復の可能性がないと判断した場合には、上場廃止手続きを開始できるとしています。

この提案には一定の議論や反対意見もあります。批判者は、0.25ドルの基準には十分な実証的根拠がなく、企業の財務困難や操作リスクとの具体的な関連が明示されていないと指摘しています。また、NYSE Americanの裁量権には明確な制約がなく、手続きの公平性に問題がある可能性があるとされています。さらに、新規則は小規模企業の資金調達能力に悪影響を与える可能性があり、約6か月の過渡期間は短すぎるとの意見もあり、少なくとも12か月に延長することが求められています。

現状、SECは2つの提案文書（番号はそれぞれSR-NYSEAMER-2026-17およびSR-NYSEAMER-2025-72）について一般からの意見を募集しており、指定された方法で意見を提出できます。SECは法定期限内に承認、却下、または追加修正の要請を決定します。NYSE Americanは、今回の改訂は他の取引所の基準と整合性を保ち、市場の公正性を維持することを目的としていると述べています。